2季度GDP增速或下探至7.56月M2增速大降
2013年6月" 财经首席经济学家月度调研"发布： 2013年6月" 财经首席经济学家调研"显示，来自国内外22家金融机构的首席经济学家预测，第二季度GDP同比增速预测均值为7.5％，较 季度增速小幅放缓，降至年初制定的7.5％的目标。 6月通胀有所爬升，CPI同比增速预测值为2.5％，高于国际统计局公布的5月水平。由于自5月中旬利率开始走高，并在6月初脱离正常水平，市场关注的信贷范围预计有所爬升，预测均值为8468.6亿元，高于央行公布的5月范围。而M2增速将大幅下降至15.1％，远低于央行公布的5月增速。 2013年7月" 财经首席经济学家信心指数"为50.2，远低于上月调研水平，直逼景气指数临界值。 信心指数：预测均值 50.2大幅回落 调研结果显示，2013年7月" 财经首席经济学家信心指数"预测均值为50.2，中位数为50.1，较6月信心指数水平大幅回落，已逼近景气指数临界值。其中，民生证券给出了 值50.5，交银国际给出了最小值50.0。 7月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布数据显示，6月中国制造业采购经理指数为50.1白癜风有甚么症状％，比上月回落了0.7个百分点。 瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光表示，6月PMI再次验证了对2季度中国经济的悲观预期。其中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数降幅超过1个百分点，显示了当前制造业活动仍然偏冷的情势。而购进价格指数在所有分项中 ，且大幅位于荣枯分界线以下，说明受经济低迷影响，生产领域的通缩仍在延续。 交通银行首席经济学家连平指出，2季度后期，市场已基本接受经济弱势现状，且对*策面大幅放松的期待有所淡化。中央*府对经济减速的容忍度已明显提高，将更大力度和关注重心放在结构调整和经济改革方面。在不可能出台新的需求刺激*策的条件下，下半年经济数据难有大幅转好的可能性。 兴业银行首席经济学家鲁*委表示，本次货币市场利率的飙升，完全改变了市场预期。令各方对经济的增长不敢抱有更高期望，预计会一边倒地下调GDP预期，同时越来越担心通缩的逼近。 第二季度GDP：预测均值 7.5％小幅放缓 调研结果显示，2013年第二季度GDP同比增速预测均值和中位数均为7.5％，低于2013年 季度GDP同比增速水平。2013年上半年的季度GDP同比增速均处于下滑通道。其中，摩根大通给出了 值7.8％，巴黎银行给出了最小值7.3％。 国泰君安首席经济学家林采宜表示，考虑到目前生产延续偏弱，我们将2013年GDP增速预期由7.9％下调至7.6％，未来三个季度GDP增速都弱于此前预期，预计2季度GDP增速为7.6％。 连平指出，2季度经济仍处于弱势徘徊阶段。从"3驾马车"来看，出口回归真实，投资受偏方医治白癜风制造业低迷影响略有下滑，消费增速受高端经营向中端转变的支持稳中有升；在央行强调保持稳健货币*策的背景之下，市场对未来流动性的预期由松向紧转变。"克强指数"近期仍处于下滑阶段，显示当前实体经济并未出现明显企稳回升态势。 中金公司的首席经济学家彭文生指出，经济增长将延续偏弱态势。从需求面来看，PPI通缩背景下制造业的固定资产和库存投资增速将继续下滑；房地产和基础设施的投资也将由于整理影子银行而在资金来源方面遭到影响。虽然消费增速稳中有升，但是难以抵消投资、库存和出口的放缓，总需求仍将继续放缓，拖累生产增速放缓。 CPI：预测均值 2.5％有所爬升 调研结果显示，6月CPI同比增速预测均值和中位数为2.5％，高于国家统计局公布的5月水平。其中，瑞穗证券给出了 值2.7％，瑞银团体给出了最小值2.3％。 中信证券的首席经济学家诸建芳表示，从食品价格看，6月的食品价格有涨有跌，蔬菜价格小幅回落，肉禽类价格有所上涨，我们预期6月食品价格环比着落0.2％，非食品价格环比着落0.2％，CPI环比为-0.2％，同比2.5％。 花旗集团的首席经济学家丁爽指出，6月蔬菜价格延续回落，但猪肉消费处于上升周期。预计整体价格水平有所着落，不过基数效应对同比通胀贡献0.5个百分点。6月份CPI同比增速将由5月份的2.1％上升至2.5％。 沈建光一样认为，6月食品与非食品价格变动不大，但基数效应导致6月CPI会略高于5月。 连平判断，今年以来CPI同比整体仍在低位运行，我们预计上半年CPI同比涨幅在2.4％左右，远低于*府全年3.5％的物价控制目标，这主要是遭到目前国内经济总需求不足、PPI通缩使其向CPI传导压力减轻和猪肉价格同比仍处着落周期等因素的共同影响。 在CPI通胀爬升的同时，PPI同比增速也小幅回升。调研结果显示，5月PPI同比增速预测均值和中位数为-2.6％，较国家统计局公布的5月水平小幅回升。其中，美林美银给出了 值-2.3％，兴业银行给出了最小值-2.9％。 彭文生认为，PPI延续通缩。汇丰PMI分项预览指数中，购进价格指数略有回升，但仍低于荣枯线水平较多。预计6月PPI环比继续负增长，下跌0.5％，同比跌幅略微收窄，预计跌幅为2.7％。 连平表示，受伯南克宣布QE结束时间表影响，6月下旬，国际油价和CRB金属、工业和纺织现货指数均结束中上旬震荡向上走势而回落。6月前三周国内生产资料价格连续着落。预计6月PPI环比仍然为负，不过降幅可能缩小。 诸建芳一样认为，从经济走势看，生产资料价格还在继续下滑，预期6月PPI将环比为-0.3，同比增速在-2.5％左右。 5月CPI同比增速 预测：2.2％ 宋宇：高盛高华 陈兴动：巴黎银行 5月 预测经济学家6月预测： 宋宇：2.5％ 陈兴动：2.5％ 5月PPI同比增速 预测：-2.7％ 丁爽：花旗集团 汪涛：瑞银团体 陆挺：美银美林 陈兴动：巴黎银行 屈宏斌：汇丰中国 5月 预测经济学家6月预测： 丁爽：-2.5％ 汪涛：-2.7％ 陆挺：-2.3％ 陈兴动：-2.7％ 屈宏斌：-2.7％ 社会消费品零售总额：预测均值 12.9％与上月持平 调研结果显示，6月社会消费品零售总额预测均值和中位数均为12.9％，与国家统计局公布的5月水平持平。其中，国泰君安给出了 值13.0％，澳新银行、德意志银行、兴业银行、银河证券和汇丰中国给出了最小值12.7％。 高盛高华的首席经济学家宋宇预计6月份零售额同比增速将持平于5月份的12.9％。鉴于6月份消费品物价有所上升，增速持平意味着真实零售额增长放缓。*金和家电销售在4、5月份增长异常强劲，推高了当期消费品零售额增速。 连平指出，高端餐饮、酒店等消费继续受*策制约，大众水平相干消费相对活跃；家电消费因补贴5月到期、住宅销售企稳可能将有所下滑；电商销售因周年庆促销再现订单量的小高潮。汽车销售淡季来临。整体预计，6月实际消费增速基本持平。 彭文生判断，反腐对消费的环比增速冲击是一次性的，同比增速将企稳回升。当前CPI通胀低，消费者面临的实际利率其实不高，消费保持较快增长。 不过，鲁*委指出，6月消费可能回调。首先，6月车市步入淡季；其次，因5月家电需求透支，6月家电销量有所下滑。预计6月社会消费品零售总额同比增长较5月减速。 1~5月社会消费品零售总额同比增速 预测：12.8％、13.0％ 丁爽：花旗集团 曹远征：中国银行 马骏：德意志银行 鲁*委：兴业银行 汪涛：瑞银团体 诸建芳：中信证券 潘向东：银河证券 陆挺：美银美林 朱元德：摩根士丹利 胡艳妮：中信建投 屈宏斌：汇丰中国 5月 预测经济学家1~6月预测： 丁爽：13.0％ 曹远征：暂缺 马骏：12.7％ 鲁*委：12.7％ 汪涛：13.0％ 诸建芳：13.2％ 潘向东：12.7％ 陆挺：12.9％ 朱元德：暂缺 胡艳妮：13.0％ 屈宏斌：12.7％ 工业增加值：预测均值 9.1％略有回落 调研结果显示，6月工业增加值同比增速预测值和中位数均为9.1％，较国家统计局公布的5月水平略有回落。其中，中信建投给出了 值9.3％，中金公司、交银国际、国泰君安、建银国际、澳新银行、民生证券、德意志银行、中信证券、巴黎银行和汇丰银行等给出了最小值9.0％。 宋宇判断，6月份工业活动增速可能保持相对疲弱。近期官方及汇丰PMI均显示制造业增势依然不振。 彭文生认为，6月汇丰PMI预览指数较5月继续下跌，生产指数跌至50％以下。从日发电量数据看，6月发电量环比基本持平，同比增速微降。预计6月工业增加值同比增速放缓。 连平指出，5月制造业PMI及新订单、库存等细项指数表现相对4月略好，但整体仍延续较弱。5月工业产品库存同比增速继续回落，还没有进入有效补库存进程。由上预计，6月工业增加值同比增速有所回落。 诸建芳认为，6月PMI指数虽然继续保持扩大，但幅度趋弱，生产指数和新订单指数均有所回落。考虑到去年的基数，预期6月工业增速小幅回落。 5月工业增加值同比增速 预测：9.2％ 邱晓华：民生证券 连平：交通银行 陆挺：美银美林 宋宇：高盛高华 朱元德：摩根士丹利 5月 预测经济学家6月预测： 邱晓华：9.0％ 连平：9.1％ 陆挺：9.1％ 宋宇：9.2％ 朱元德：暂缺 固定资产投资：预测均值 20.2％略有回落 调研结果显示，2013年1~6月固定资产投资同比增速预测均值和中位数为20.2％，较国家统计局公布的1~5月份水平略有回落。其中，交银国际给出了 值21.0％，摩根大通给出了最小值20.2％。 诸建芳表示，目前工业产销低迷的状态还将延续，企业投资扩大的积极性不强，制造业投资保持弱势；受调控*策的延续影响，房地产投资稳步回落；基建和服务业投资保持稳定。预计1~6月城镇固定资产投资小幅放缓至20.3％。 连平指出，6月制造业投资增速低位企稳。5月房地产新开工面积增速着落，6月前三周住宅成交略有放缓、土地成交面积着落，资金面风险上升，预计房地产投资增速略有着落。预计6月固定资产投资放缓。 鲁*委表示，6月固定资产投资增速可能继续放缓。首先，对投资活动具有指导性的水泥价格小幅下滑，各地基建项目依然未见大规模启动，市*需求稳定，铁路、轨交建设进度缓慢。其次，6月投资资金来源可能遭到金融市场波动的影响，融资本钱上升及资金可得性变差都将制约实际投资。草根调研反应房地产开工偏弱。再次，资源及工业品价格延续下跌将继续抑制采掘业和制造业的新增投资。 丁爽认为，5月固定资产投入主要由基建项目和房地产开发来支持；而6月固定资产投资将由一些大城市的巨额土地交易来支持。不过，最近银行同业间流动资金紧缩可能已对固定资产投资产生初步影响。 1~5月固定资产投资总额同比增速 预测：20.4％ 鲁*委：兴业银行 宋宇：高盛高华 胡艳妮：中信建设 陈兴动：巴黎银行 屈宏斌：汇丰中国 5月 预测经济学家1~6月预测： 鲁*委：20.2％ 宋宇：20.3％ 胡艳妮：20.2％ 陈兴动：20.2％ 屈宏斌：20.3％ 外贸： 贸易顺差增长 调研结果显示6月贸易顺差预测均值为312.4亿美元，中位数为274亿美元，较海关总署公布的5月水平有所增长。其中，建银国际给出了 值1300亿美元，民生证券给出了最小值170亿美元。 在出口方面，调研结果显示，6月出口同比增速预测均值为2.7％，中位数为2.6％，较海关总署公布的5月水平有所爬升。其中，中金公司、德意志银行和巴黎银行给出了 值5.0％，民生银行给出了最小值-2.0％。 诸建芳表示，在主动"挤水份"下出口增速还将保持低位。"高基数、弱需求、严监管"导致5月外贸数据大幅着落，但由因此主动"挤水份"，进出口失速的风险并不大。6月份，出口方面，在季末"关口"，海关和外管局对"虚假贸易"的规管强度不会放松，且出口基数仍然较高，出口增速将保持个位数增长。 沈建光认为，6月进出口指数均回落至荣枯分界线以下。6月中国出口集装箱运价指数环比着落2.1％，也对未来出口表示悲观。 宋宇指出，PMI指数中的新出口订单显示出口增长疲软。出口数据可能由于监管当局制止循环出口等高报数据的做法而继续面临压力。 在进口方面，调研结果显示，6月进口同比增速预测均值为6.0％，中位数为5.2％，较海关总署公布的5月水平大幅爬升。其中，中信证券给出了 值10.1％，瑞银团体给出了最小值1.5％。 鲁*委表示，进口方面，波罗的海干散货运价指数6月初触底，尔后强势反弹，从月初的806飙升至21日的1027，表明进口景气可能在6月有所提升。 诸建芳判断，进口方面，6月基数显著下落，进口同比增速将转为正值。预计6月出口增速为0.3％，进口为10.1％，贸易顺差为173亿美元。 连平认为，未来随着终端需求的逐步改进，预计受下游需求向中上游传导的影响，包括铁矿石、原油在内的主要大宗原材料进口数量有望保持增长；不过，中国经济仍正处于弱复苏当中，进口需求整体改进有限。 5月贸易顺差 预测：200亿美元 邱晓华：民生证券 5月 预测经济学家6月预测： 邱晓华：170亿美元 5月出口同比增速 预测：0.5％ 屈宏斌：汇丰中国 5月 预测经济学家6月预测： 屈宏斌：4.0％ 5月进口同比增速 预测：1.5％ 刘红哿：建银国际 5月 预测经济学家6月预测： 刘红哿：5.0％ 新增贷款：预测均值 8468.6亿元大幅爬升 调研结果显示，6月新增贷款预测均值为8468.6亿元，中位数为8250亿元，高于央行公布的5月水平。其中，银河证券给出了 值10500亿元，野村证券给出了最小值6000亿元。 鲁*委表示，今年信贷投放整体以稳为主。不过6月以来，银行间市场流动性超级紧张，资金面可能对信贷资产的配置构成一定制约。四大行6月上旬信贷猛增2160亿，但尔后出现了回调，综上分析，预期6月新增信贷可能在8000亿附近。 连平指出，目前中国经济增长疲弱现象已越发明显，宏观复苏整体趋弱，构成了目前企业信贷需求不足的现状。虽然信贷需求增长点在房地产、汽车制造和地方*府有较强融资冲动，但由于中央*府日趋严格的监控和银行的审慎考量，信贷投放遭到显著制约。综上，6月新增贷款较上月会有一定程度上升，但以往动辄超过万亿的环比增幅不大可能出现。 宋宇表示，在月初大量放贷以后货币当局实行的严格控制将使6月份人民币贷款范围低于去年同期9200亿元的水平。银行间市场利率创下十年高点，主要反映出央行欲通过提高融资本钱来控制整体流动性供应增长。 不过，诸建芳认为，根据2013年新增约9万亿信贷范围，参考近年来季节放贷节奏，预期6月新增贷款额在9000亿左右，整体社会融资总量继续保持较高。 5月新增贷款 预测：7000亿元 潘向东：银河证券 宋宇：高盛高华 5月 预测经济学家6月预测： 潘向东：10500亿元 宋宇：9000亿元 M2：预测均值 15.1％大幅回落 调研结果显示，6月M2同比增速预测均值为15.1％，中位数为15.2％，较央行公布的5月水平大幅回落。其中，银河证券给出了 值15.7％，兴业银行给出了最小值14.1％。 宋宇指出，从银行间利率变动来看，外汇占款可能进一步着落，财**策立场可能和5月份一样保持紧缩。另外，对市场监管控制的加强可能对货币增长起到额外的降温作用。 连平认为，随着财*存款和集中缴税效应消失，当月新增企业存款将有大幅好转，但预计增速相较去年同期有明显着落；其他金融性公司存款着落也会对广义货币构成大幅季节性负贡献；另外，新增外汇占款大幅回落至一般水平，将拉低M2年内同比增速。综合多因素考量，预计当月M2余额增速将有进一步着落。 彭文生判断，货币条件趋紧，M2增速回落。虽然6月份顺差可能出现季节性上升，但近期伯南克明确QE3退出时间表引发新兴市场资本流出，外汇占款增长有限。银行资金紧张将限制表外业务的增长，企业债发行也显著减少。这些因素将拖累6月份M2增速。 鲁*委一样认为，M2同比增速可能大幅回落。商业银行资产范围扩大的强弱直接决定了M2增量的多寡，在6月市场流动性收紧、利率飙升的压力下，银行对各项资产的配置意愿均明显下落，M2将较往年同期明显少增。 5月M2同比增速 预测：15.8％ 刘红哿：建银国际 曹远征：中国银行 连平：交通银行 潘向东：银河证券 胡艳妮：中信建投 5月 预测经济学家6月预测： 刘红哿：15.2％ 曹远征：暂缺 连平：14.6％ 潘向东：15.7％ 胡艳妮：15.3％ 利率